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铁矿石2020年度策略报告:供给偏松,价格中枢下移

  2019年回顾:淡水河谷溃坝影响产能5500万吨,供给端缩量明显价格飙升。从2019年全年来看,铁矿石全球需求量下降3%,供给端由于突发事件影响缩量明显,进口铁矿石每吨平均价格95.7美金,较2018年同期上涨34.8%,最高价到了126美金,8月均价达到115美金,价格上涨明显。

    供给端:加速恢复,弥补溃坝缺口。随着铁矿石价格暴涨,预计铁矿石2020年增产6400万吨。四大矿山方面,预计2020年增产7400万吨。非主流矿方面预计减产2000万吨,印度地区减产风险大。国产矿方面,明年随着铁矿价格重心的进一步下移,国内矿山利润水平将再次回落至100元以下,进一步增产空间有限,预计增产1100万吨。总体来讲,预计2020年全球铁矿石供应量增加6400万吨。

    需求端:小幅增加。全球范围内来看,世界钢铁协会预测,2020年全球钢铁需求将继续增长1.7%,达到18.057亿吨。2019年由于世界范围内的经济下行,预计铁矿石需求量下降2.8%。2020年,中国的钢铁需求预计增长1.2%,世界其他地区的钢铁需求预计增长2.5%。在钢铁需求增长的拉动下,全球生铁产量将保持小幅增长,预计增加生铁产量2500万吨,增加铁矿石需求量约4100万吨。

    废钢:供需变化不大。在一定程度上,废钢为铁矿石替代品。2017年下半年,随着高炉限产,钢厂为了提升钢材产量,在转炉里大量添加废钢,使得废钢大受关注。目前,钢厂原料比调整已经基本成型,转炉废钢比约10%,相当于9000万吨.。

    展望2020:供需偏松,价格下行。预计2019年全年铁矿石价格均价在95美金/吨左右。2020年在全年供应将再次大于需求的预判下,预计价格将较2019年有所下降,将在70~100美金/吨之间波动,全年均价会在75美金/吨左右。(来源:招商证券)

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