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节前钢市利空因素仍然占据主导

    导读:2015年1月15日,钢材综合价格指数报101.22,创下自2002年11月22日以来最低水平。随着1月份钢价急速下跌,而矿价波动运行,钢企盈利能力逐渐恶化。截至目前,上海市场螺纹钢吨钢亏损增至92元/吨,热卷盈利降至60元/吨。

  2015年1月15日,钢材综合价格指数报101.22,创下自2002年11月22日以来最低水平。随着1月份钢价急速下跌,而矿价波动运行,钢企盈利能力逐渐恶化。截至目前,上海市场螺纹钢吨钢亏损增至92元/吨,热卷盈利降至60元/吨。

  12月份社会融资规模为1.69万亿元,比上月多5486亿元,主要是在地方政府存量债务上报截止日前,银行通过“非标”形式加速为地方融资平台信用扩张。在实体经济融资需求疲弱的情况下,表外融资扩张不具备持续性,货币政策放松预期仍存。

  目前,钢市利空因素仍然占据主导。

  首先,淡季行情下游需求延续疲弱,工业品通缩加剧。2014年1-12月土地出让金累计2.38万亿元,同比下降25.89%,增速较1-11月回落1.52个百分点。房地产企业投资意愿不强,地方政府因土地收入减少拖累基建投资,预计2014年全年固定资产投资增速在15.6%-15.8%区间范围。

  12月PPI同比下降3.3%,降幅较上月扩大,工业通缩进一步加剧。尤其是石油和天然气开采业、黑色金属矿采选业跌幅最大,分别同比下降19.7%、19%。当月通用设备制造业、电子设备制造业出厂价环比继续下跌,加上中国制造业PMI扩张放缓,显示制造业需求增长乏力。

  其次,钢厂产能释放热情仍高,产量居高不下,供需压力加大。虽然12月下旬末,中钢协会员企业钢材库存量1324.2万吨,较上月同期大幅下降7.5%,主要在含硼钢材出口退税取消前,国内钢厂加快钢材出口所致。12月我国钢材出口量首破千万吨,不过预计一季度出口量将明显下滑,钢厂库存压力不减。

  同时,受困资金紧张、信心不足、盈利困难等因素,钢贸商今年已无冬储意愿。进入2015年1月份,五大品种钢材社会库存量重回1000万吨以上,中间库存被动增加。一方面,钢厂资源陆续到货,尤其是北材集中到货,价格竞争日趋激烈。另一方面,市场成交低迷,贸易商接货意愿不强。

  再次,进入冬季国内矿山产能利用率在逐步下降,不过库存仍处高位,钢厂采购仍然谨慎。据对国内70座矿山调查,截至2015年1月9日铁精粉库存量201.52万吨,较上年同期增长3倍。同时,随着进口矿供给压力迅速攀升,矿价不具备持续反弹动力,对钢价支撑作用减弱。12月我国铁矿石进口量8685万吨,创下历史新高,同比大增18.4%。

  随着钢材价格屡创新低,市场信心跌至低谷,也出现了一些有利因素。

  首先,在新一轮调价中,宝钢、武钢等主流钢厂挺价意愿较强,2月份板材出厂价维持不变。沙钢虽然连续三旬下调建材出厂价,不过幅度明显小于现货市场跌幅。目前沙钢20mmHRB400螺纹钢出厂价报2790元/吨,较杭州市场同规格品种高200元/吨,也有挺价意图。

  其次,12月人民币贷款增加6973亿元,同比多增2149亿元,创2010年以来的单月新高。从信贷结构来看,当月新增企业中长期贷款5289亿元,较上年同期多增约5000亿元,预计主要是基建项目贷款投放为主,将在3、4月份开工季节得到体现。

  不过,根据历史数据,通常1月份信贷投放力度较大,而2014年12月信贷投放同比大增,有可能是部分项目投资提前放款,因此该数据的持续性有待观察,不能盲目乐观。

  再次,据调查,截至1月9日螺纹钢市场心态指数为15.34,跌至低谷。根据历史数据,在该指数跌破20之后,螺纹钢价格在一个月左右出现一定程度反弹。

  总体来看,终端需求疲弱,市场成交不佳,钢材出口受阻,成本支撑力度减弱,而钢铁产量高位运行,北材南下加快,后期库存压力逐步加大。在钢厂无实质性减产,货币政策陷入两难的前提下,春节假期前钢市或弱势难改。同时,市场出现的利好因素对钢价影响也有限,钢厂挺价、信贷提前投放,更多的是心理层面的支撑,导致期货市场看空氛围减弱,呈现低位震荡态势。

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