参加珍藏 设为首页

澳门赌城网址官方网站,欢送您!

并购存款协议中易被乞贷人无视的紧张条款

2018年10月12日 15:30:34来路:著作人:

 由于底层并购买卖的多样性,并购存款协议相比惯例的活动资金存款协议要庞大得多。依据差别的实用执法,市场下流行着欧洲存款市场协会(Loan Market Association, LMA)的存款协议引荐文本,亚太存款市场协会(Asia Pacific Loan Market Association, APLMA)的存款协议引荐文本,以及中国银行业协会公布的银团存款协议树模文本。

 

在理论中,银行作为并购存款的资金提供方,每每占据主导位置。存款的一整套文件普通由银行的状师草拟底稿,再加上银行所聘任状师的用度依照市场常规由乞贷人领取,乞贷人常会保持延聘本人状师的权益。

 

而笔者以为,乞贷人需求延聘本方状师的缘由至多包罗:

1) 银行所提供的存款协议底稿会强化银行的权益条款,乞贷人的状师将站在乞贷人的角度与银行停止相同协议判;

2) 乞贷人状师关于从并购到融资的一整套买卖更为熟习,可以将乞贷人的贸易意图充沛融入在并购存款协议中(比方,初次放款日期与并购交割的衔接,初次放款先决条件的完成节点等);

3) 乞贷人状师理解乞贷人的运营,经过在存款协议中删除或增加对乞贷人将来运营运动限定的条款等方法,可以防止乞贷人的后续运营或投资,被并购存款协议中的相干条款约束停止脚(比方,下文提及的乞贷人地点“团体”的观点,以及对乞贷人日后运营举动的限定等)。

 

在多年的状师执业阅历中,笔者署理过近五十宗境表里的并购存款买卖。在本文中,笔者站在维护乞贷人长处的角度,挑选一些并购存款协议中对乞贷人长处影响较大,且比拟容易被无视的条款停止剖析,供相干方参考:

 

1. 打扫期(Clean-up Period)

 

银行的诉求:并购存款买卖文本与别的存款买卖文本相似,银行会要求乞贷人做出一系列的答应和包管(Representations and Undertakings)。而在并购存款买卖中,银行关于目的公司的运营和财政状况尤其注重,因而,银行会进一步要求乞贷人关于目的公司的状况或形态做出答应和包管。

 

状师给乞贷人的发起:银行的上述要求肯定水平上会让乞贷人感触为难,缘由在于,项目正式交割之前,乞贷人作为收买一方,很能够对所收买的目的公司及其资产和运营状况没有十分片面过细的理解,这时一旦依据银行要求做出相应的答应和包管,却在收买后发明无法兑现,对存款以及乞贷人自身的信誉均将发生不良影响。

 

我们发起乞贷人要求银行关于上述的答应和包管赐与一段特定日期的打扫期,即:在项目交割后的一段特定日期内,即便乞贷人违背了关于已收买公司及其资产和运营状况的任何答应和包管,均不会被视为违约事情。而这一段特定的日期,便是留给乞贷人,用于实时将上述违背相干答应和包管的事情或形态彻底“打扫”。打扫期的长度则需求乞贷人依据已知的目的公司状况停止提早预算。

 

2. 团体成员的范畴(Scope of Group Members)

 

银行的诉求:在并购存款买卖中,间接乞贷人偶然只是一个壳公司,或许乞贷人依赖其母公司或其他联系关系公司的信誉停止存款。从银行的角度,银行盼望将(1)乞贷人、包管人,以及乞贷人的别的可以提供信誉支持的联系关系企业;以及(2)目的公司,目的公司的母公司以及别的联系关系企业,尽能够多地在存款协议中归入团体成员的范围,对团体成员包罗哪些公司的商定普通“藏”在存款协议的界说局部中,在存款协议的注释局部,则会要求团体成员做出公司形态、财政、运营、资产处理和投融资等多方面的陈说、包管和答应。

 

状师给乞贷人的发起:从理想操纵的层面,假如乞贷人赞同了较为广泛的团体成员的界说,则其做出的陈说,包管和答应涉及界说项下团体成员内的每一家企业,一旦有一家企业的一个陈说或包管无法完成,将组成整个存款协议项下的违约事情;同时,整个团体的运营和投融资也将被一笔存款中的此类商定所掣肘。

 

我们发起,乞贷人应就此题目与银行充沛相同。绝对于诸多联系关系公司,在贸易层面,银行看重的实在是团体成员中的一个或几个在本质上具有代为偿债才能的企业,比方乞贷人的实践控制公司;关于其他团体内的公司,经过会谈,银行也会赐与得当的抓紧。同理,乞贷人就整个团体的将来投融资方案,也需求与银行停止相同,将银行所赞同的团体成员的买卖提早扫除在限定范畴之外。

 

3. 容许的买卖 (Permitted Transactions)

 

银行的诉求:在并购存款协议中,银行每每会对乞贷人的再融资、对外提供包管、资产处理和收买和分红等举动较为敏感,由于这些举动常会间接影响到乞贷人的现金流以及财政情况。并购存款协议的文本也越来越偏向于关于上述限定设立独立章节,乃至分为“容许的债权”,“容许的包管”,“容许的并购”和“容许的重组”等详细条款对乞贷人的每一项相干举动停止限定,除了所罗列的“容许的”举动外,乞贷人不得停止别的相干举动,银行额定赞同的除外。

 

状师给乞贷人的发起:在市场上较为惯常的折衷做法是,乞贷人和银行配合商量一个起算金额(threshold amount),假如乞贷人拟停止买卖的金额在该等起算金额之下,则无须取得银行的赞同,反之,则需求银行的事前赞同。别的,如乞贷人在并购目的企业之后有明白的进一步收买或再融资方案,该等方案在银行事前知晓且赞同的状况下,也可以在存款协议中事前予以扫除。

 

4. 脱期期(Grace Period)

 

银行的诉求:违约事情(Event of Default)是存款协议罕见的条款,银行盼望违约事情的范畴只管即便广泛。除了不领取本金、利钱、财政好转等事情,乞贷人在并购存款协议中所做的答应和包管不真实,不完好等每每也组成违约事情;再经过穿插违约条款,包管人在包管文件项下的违约,以及乞贷人在其他融资条约项下违约也均会组成违约事情。


状师给乞贷人的发起:乞贷人可以要求,只在某些特定的严重违约事情(如不归还本金和利钱)发作后,才触发存款协议项下的存款减速到期。别的,乞贷人可以要求在相干违约事情中设置肯定的脱期期。比方,乞贷人公司未能实时年检,这一自身并不严峻的事情能够会组成违约事情。但是假如设置了脱期期,那么乞贷人可以在脱期期内增补完成年检顺序,而不会触发存款协议项下的违约事情。

 

5. 财政支持(Financial Assistance)

 

财政支持是来路于英美法系的特别制度,该制度要求被收买的上市公司或其子公司不得为收买提供包管或其他财政性子的支持。差别于上述要点,财政支持的制度实质上是包管构造能否正当能否无效的题目。

 

状师给乞贷人的发起:发起是要在存款的构造论证阶段就与状师坚持充沛的相同,一旦拟提供的包管组成财政支持,那么则需求与状师进一步相同“洗白顺序” (White Wash Procedure)的庞大水平,终极在商务上决议能否持续提供该等包管。

 

复杂的结语

 

除了上述容易无视的紧张条款外,乞贷人的状师在并购存款协议的会谈中还需求在陈说与包管、违约事情和税费承当等诸多条款上为乞贷人夺取长处最大化。

                                                                             

特殊声明:

本文和其内容仅代表著作人自己观念,不视为通商状师事件所或其状师的执法意见或发起。如您需求执法意见或专业剖析,请征询有资历的专业人士,或许联络您于本所的一样平常联络状师。

转载请注明著作人和来由“通商状师事件所”

联络德律风:010-63317296 网上运营答应证号:京ICP:06048584号 京公网安备110102005856号
copyright©2005-2008 www.gaomintz.com all right reserved 技能支持:杭州高达软件条理股份有限公司